百麗 私有化退市
“一代鞋王” 百麗 ，終于還是在港交所畫上了句號。
7月27日， 百麗 正式從港交所退市，估值531.35億港元。盡管此前 百麗 國際首席執(zhí)行官盛百椒表示過“對于私有化價格高低，不同人的看法不同很正常”，但 百麗 “賤價賣盤”的聲音還是不絕于耳。
客觀來說，531.35億港元這個數(shù)字本身其實并不算很“賤”。畢竟，這已經(jīng)是港交所史上最大規(guī)模的私有化。
所以，所謂的“賤賣”其實更多是一種相對的“賤”，是和 百麗 過往業(yè)績對比之下得出的結(jié)論。要知道，2007年上市時， 百麗 的市值就高達670億港元，后來又一度拉升至1500億港元，幾乎是現(xiàn)在的3倍。
估值大幅縮水的背后，是業(yè)績的持續(xù)疲軟。
2015財年之前， 百麗 集團還是被人稱道的“一代鞋王”，營收、凈利潤節(jié)節(jié)攀升，門店擴張勢如破竹。在開店最為瘋狂的2011年，平均不到2天便會開設(shè)1家新店。
而從截至2016年2月底的2015財年開始，形勢突變。 百麗 先后迎來了自己上市以來的首次凈利潤下滑、連續(xù)兩年凈利潤下滑，而且是接近斷崖式的下滑——2015財年，凈利潤跌至29.34億元，跌幅達38.4%;2016財年，凈利潤則再度下挫18.1%，至24.03億元。
門店收縮自然也就成了意料之中的事情。2016財年， 百麗 凈減少700家門店，差不多平均1天就要關(guān)2家，這和此前平均不到2天開1家的情況形成鮮明對比。
或許正是這些，讓許多事情都顯得順理成章了許多，比如所謂的“賣”和“賤賣”。不少業(yè)內(nèi)人士相信， 百麗 私有化退市多多少少有著業(yè)績持續(xù)承壓下的無奈。
達芙妮業(yè)績下挫
而放眼整個行業(yè)，更無奈的則是不如意的絕非一家。專注中高端的玩家代表 百麗 如此，主攻大眾消費的代表達芙妮同樣如此。
百麗 退市的前一天，達芙妮剛剛公布了其2017年第二季度未經(jīng)審計的營運資料。截至2017年6月30日，達芙妮同名品牌“達芙妮”和“鞋柜”品牌于中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)同店銷售增長率同比下滑10.7%。其中，2017年第二季度同店銷售增長率下滑10.2%。
門店方面，達芙妮在第二季度內(nèi)關(guān)閉了182家門店，整個上半年凈減少門店306家，同樣差不多達到了平均1天關(guān)2店的水平。
其實，達芙妮的低迷也已經(jīng)持續(xù)了多年。
2015年，達芙妮不但營收同比下滑了19.1%，更是出現(xiàn)了3.79億港元的虧損。2016年，營收繼續(xù)下滑22.4%，跌至65.02億港元，虧損額也出現(xiàn)了翻倍擴大的情況，全年虧損8.19億港元。而且該年內(nèi)共計關(guān)閉了1039家門店，相當(dāng)于平均1天約關(guān)3家。
如果對比過往，同樣更覺唏噓。在達芙妮的高峰期，三年就把營收規(guī)模從約52.9億港元增至85.8億港元，兩年就把增長率從10.26%增長到29.48%。達芙妮一度被譽為中小企業(yè)高成長的典范，還有一本名為《達芙妮模式成功專賣》的書專門分析其高成長背后的故事。
此外，巔峰時期的達芙妮，市值一度達到195億港元。而如今，截至7月28日收盤，達芙妮市值卻已縮水至11.87億港元，不及當(dāng)初1/16的體量。
行業(yè)持續(xù)低迷
“ 百麗 和達芙妮是中國女鞋行業(yè)快速發(fā)展過程中的代表企業(yè)。 百麗 專注中高端皮鞋，通過品牌和渠道快速擴張占據(jù)國內(nèi)女鞋市場半壁江山。2007—2015年， 百麗 營收從117億元一路高漲到400億元，成為風(fēng)靡一時的‘鞋王’。達芙妮則通過低價革鞋搶占大眾市場，通過差異化的品牌定位及街邊專賣店的渠道擴展新思路，在過去十余年達到巔峰。”羅蘭貝格管理咨詢?nèi)蚝匣锶思娲笾腥A區(qū)副總裁陳科指出，包括這兩家企業(yè)以及其他鞋業(yè)上市公司在內(nèi)，經(jīng)營狀況普遍不容樂觀。
比如，千百度，雖然去年在營收上實現(xiàn)了5.3%的微增，但凈利潤出現(xiàn)了近20%的下滑;而此前大刀闊斧推進轉(zhuǎn)型的星期六，也在2016年出現(xiàn)了營收、利潤總額和凈利潤三者俱跌的情況，而且期內(nèi)凈關(guān)店233家。
其實，早在四五年前，鞋服行業(yè)獨立評論人馬崗就對新金融記者斷言， 百麗 這樣的巨頭在國內(nèi)的市場容量已經(jīng)相當(dāng)難突破了，“品牌和消費群的關(guān)系定位決定了它的增長瓶頸”。對此，陳科也認為，在傳統(tǒng)女鞋行業(yè)巨頭衰落的背后，缺少對消費者體驗和用戶需求的深入理解及快速反應(yīng)是今日困局的根本原因。
可問題不僅僅如此。經(jīng)濟大環(huán)境未明顯反彈、產(chǎn)能過剩、庫存積壓、同質(zhì)化競爭等突出矛盾仍舊困擾著鞋業(yè)市場的發(fā)展。
根據(jù)達芙妮此前公告中的數(shù)據(jù)，中國社會消費品零售總額增幅連續(xù)第7年下降，由2015年的10.7%降至2016年的10.4%。另據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)女鞋市場首次出現(xiàn)下滑，銷售額為1766.2億元，同比下降了1.3%。
好在，各家都還值得期待。不管是 百麗 方面的資本介入、管理層調(diào)整、少了上市公司身份制約等，還是達芙妮的二代接班、更換LOGO、與國際品牌和外籍模特合作等，抑或是其他各家的各種微調(diào)、大調(diào)，至少都是積極的嘗試。
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